高壓電器檢測成為持續增長(cháng)的主推力

2022-06-02 11:18:22

近年來(lái),在鞏固低壓領(lǐng)域優(yōu)勢的基礎上,公司也積極向高壓電器檢測領(lǐng)域拓展,特別是在解決了場(chǎng)地及試驗電源設備的限制后,公司加大了高壓檢測業(yè)務(wù)的投資,低壓電器檢測占公司整體營(yíng)業(yè)收入的比例在逐年降低。其中:2010年投產(chǎn)了35kV及220kV等級高壓電器檢測試驗系統,自此公司高壓電器檢測業(yè)務(wù)顯示出了強勁的增長(cháng)勢頭,并在2010年取得了爆發(fā)式增長(cháng);2011年2月,試驗端口系統項目順利完成;2011年9月,40kV-550kV 1/2極合成試驗回路系統如期完成并轉固。此外,公司CB實(shí)驗室預評審已通過(guò),正式評審的準備工作也在進(jìn)行之中我們認為,隨著(zhù)公司高壓電器檢測能力的逐漸提升,未來(lái)兩年公司將進(jìn)入快速發(fā)展期。

毛利率維持高位,盈利能力強。報告期內,公司綜合毛利率為74.32%,持續保持高位,主要原因是電器檢測行業(yè)存在嚴格的市場(chǎng)準入限制,并且具有技術(shù)、資金等多重壁壘。目前,我國電網(wǎng)建設仍處于高速增長(cháng)期,電器制造業(yè)整體發(fā)展良好,產(chǎn)品升級和更新速度越來(lái)越快,這將帶動(dòng)電器檢測市場(chǎng)需求持續增長(cháng)。因此,我們認為公司的盈利能力能夠長(cháng)期保持較高的水平。

公司發(fā)展思路明晰,多領(lǐng)域的拓展,市場(chǎng)份額有望進(jìn)一步提升。公司以低壓電器、高壓電器檢測為兩大主要業(yè)務(wù)支柱,隨業(yè)務(wù)規模的拓寬,公司檢測業(yè)務(wù)市場(chǎng)份額有望進(jìn)一步提升。

盈利預測與評級。我們預計公司11、12和13年度每股收益分別為1.38元、2.22元、3.21元,分別對應11年、12年、13年的動(dòng)態(tài)市盈率25.32倍、15.58倍、10.77倍,考慮到我國城鄉電網(wǎng)改造、鐵路電氣化改造、特高壓電網(wǎng)大規模建設等因素影響,我們認為公司成長(cháng)空間廣闊,給予公司“增持”評級。風(fēng)險提示。